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    时间一闪而过，2012年正朝我们“微笑而来”。明年哪些投资领域会延续骄人的成绩，又有哪些领域从狂热走向稳健？日前，诺亚（中国）财富管理中心发布《跨年度策略报告》，重点对信托产业、房地产等热点投资领域进行分析，为投资预测了未来的市场蓝图。
    信托平均预期收益率达8.9%在这份报告中，信托模式的投资类型被认为在2012年仍将创出佳绩。
    尽管受净资本约束及房地产信托规模控制的影响，今年第三季度集合信托1074亿元的发行规模明显低于前两个季度，信托平均预期收益率却继续走高至8.9%。在证券市场低迷、房地产颓废的市场背景下，这一收益堪称优秀。
    事实上，在国外，信托作为一种制度被广泛使用。在我国，信托却是一种特许经营权，由此产生的制度红利是信托公司的生存基础。诺亚研究认为，伴随着财富管理业务的发展，信托平台的价值将进一步被激发。
    海外发展证明，信托资产与宏观经济相关性较低。在我国，信托是惟一横跨货币、资本和产业市场的工具，可以有效地规避单一市场风险，表现出良好的抗周期特性。信托资产的大部分风险通过制度安排从信托公司转移出去，这决定了投资利润的稳定性，也进一步奠定了信托行业的稳定性。
    最重要的一点是，信托行业的系统性风险爆发几率很小。由于国内信托公司的信托业务报酬率较高（是美国的10倍左右），风险承担能力更强。而净资本管理使信托业务规模受制于资本实力，客观上限制了风险资产规模。从整体来看，信托公司的不良资产率与不良资产规模均呈逐年下降趋势，资产质量愈加优良，但需警惕个别不良资产率较高的信托公司。
    房地产行业长期趋势看好2011年，“高温不下”的房地产终于撑不住了。统计显示，2011年的1-9月期间，国内十大城市与全国房地产平均价格的涨幅皆明显回落。
    诺亚研究预测，本轮调控仍可能持续一段时间。一方面，国家财政余额目前为12824亿元，高于历年历史数据；另一方面，土地出让收入在地方政府收入构成中占比超过1/4，约2.94亿元，从这两个数据可以看出，国家具备持续调控的条件。
    房贷方面，自2002年开始，按揭贷款对全民生产总值的占比及按揭贷款对个人存款的占比，总体呈上升趋势，分别从2002年的6%和9%扩大到2010年的15%和19.96%。尽管如此，通过美国和香港的数据对比，诺亚研究发现，中国的房贷情况仍处在安全区域内。中国房地产实际上还远未达到危机点，可以排除中国房地产“硬着陆”的风险。
    未来5年，中国将有大量保障房推出，尽管政策初期地方政府执行不力，但在中央政府的严格要求下，2011年下半年各地积极推进保障房项目。住建部公布数据显示，截至9月底，全国城镇保障性住房和棚户区改造已开工986万套，开工率达98%。
    诺亚研究认为，保障房将为整个市场提供有效供给，但由于保障房与商品住宅针对的不是同一购买主体，因此对商品住宅尤其是中高端住宅价格不会形成实质重大影响。相反，保障房的推出能有效缓解民生问题给政府带来的压力，为中高端住宅的发展提供更自由健康的环境。
    另外，中国房地产行业的集中度明显增加。2010年，进入销售额50亿元以上的企业只有20个，而2011年尽管全国总销售额下降，但进入销售额50亿元的企业有30个。从销售面积的角度看，情况亦如此。2010年，销售面积在50万平米以上的企业只有20个，而2011年有30个。
    可见，大型开发商的市场份额正逐渐扩大，在此情况下，大型开发商的资金流充裕，具备充足的资金并购其他中小型企业或房地产非主营业务企业的项目。
    随着调控的持续，诺亚研究认为这种趋势仍将继续进行，这既能解决中小开发商的资金问题，也能加快大型开发商抢占市场份额的步伐。同时，也可有效避免房价的短期大幅波动。综上所述，未来房地产行业将会进入正常有序发展，利润走入合理空间。